供给减产，EIA数据偏强，现实端驱动占主导，油价高位。集体自愿大幅减产165万桶/日，供应缩减预期偏强驱动油价上涨。同时二季度美国炼厂需求进入高负荷，EIA数据显示汽油需求偏好，炼厂开工回升至高位，叠加中国需求恢复，产业供需格局驱动向上偏强。上方压力仍来自美国加息，虽3月CPI降至5%，宏观压力减小，但降通胀为首要目标，5月份或延续加息，中期宏观压力仍在。

逻辑：

(资料图)

1、大幅减产，二季度需求旺季，供需有支撑；

2、降通胀为首要目标，高利率货币政策持续，宏观中期压力存在。

SC6-7持有。

风险提示：1、减产执行率；2、欧美宏观风险。

【LPG】

行情回顾：下游阶段性补货，国内民用气与醚后碳四涨价，化工需求增加。

逻辑：

1、油价上涨，成本端提振。国内液化气商品量52.71171.3613%；

2、随着天气转暖，燃烧需求平淡。化工需求逐步提升，主要是烯烃深加工与烷烃装置开工提升。PDH64.71%3.89%；

3

风险提示：宏观因素影响

行情回顾：山东中石化价格上涨100元/吨，地炼报价上涨，炼厂开工提升，库存累库放缓。

逻辑：

1、油价上涨，沥青裂解价差回落；

247%2%，因华北鑫海化工满负荷生产，带动产量增加。4；

33.8138.50.4%95.92.4%，库存小幅降库。山东现货元/吨(+30)，随着天气转暖，下游需求有望增加。厂家周度出货量51.76.1%。

风险提示：宏观因素影响

【PTA】

TA期价走势偏强，供应方面，恒力4号线250万吨装置计划于5月中进行检修，成本端，PTA510元/吨，PXN46087.8%，关注聚酯工厂停车降负最新进度

1、PTA社会库存不高；2、PX偏强。

1、终端订单偏弱；2

变量：PX调油如何演绎及聚酯负荷变动。

风险提示：油价大幅波动风险

EG期价震荡，供需方面，港口库存111.3万吨，环比上期增加3.1万吨，聚酯工厂EG备货高位，供应端海南炼化及恒力石化（600346）停车，需求端，聚酯工厂开工负荷下滑至87.8%，聚酯成品库存压力不大，关注终端负反馈对聚酯工厂的影响。

12、3-4

12

变量：油煤价格走势及聚酯产销。

风险提示：原油大幅波动风险

行情回顾：涤纶短纤工厂产销持稳至94%；纱线价格持稳，销售疲软，库存增加。涤纶短纤现货上调，盘面继续上行。

逻辑：

1、PTA现货挺价，成本支撑仍存；

2、加工费低位，工厂减停增加；

3、下游成品累库，陆续减停产。

风险提示：油价波动；短纤装置变动。

行情回顾：隔夜ICE期棉震荡整理。国内棉花现货价格继续上调，交投低迷。纯棉纱价格下调，交投不佳。郑棉增仓上行，-200元/吨。

逻辑：

1、国内棉花销售加速、基差坚挺，新年度将减产；

2、纱厂成品库存累积，而下游订单缺乏；

3ICE

风险提示：宏观氛围；天气变化等。

【甲醇】

方向：低位震荡

逻辑：

1、港口4

2

3、煤头成本坍塌。

【PP】

PP基差-40(0)，基差保持偏弱，现货成交维持偏弱

1、05

2

3

PDH

风险提示：

1

2、G7

【PE】

LL基差60(0)，基差维持，成交偏弱；外围弱，CFR东北亚965(-5)，CFR东南亚999(0)

逻辑：

1、上游库存中性；

2、外围价格短暂企稳；

3、05

风险提示：

1

2

3、G7

EB】

方向：短期震荡偏强

行情跟踪：近期基差小幅走弱，现货市场成交一般。调油经济性仍在，在原油没有大跌前苯乙烯仍以震荡偏强思路对待，关注下游负反馈。装置动态:河北盛腾4月13日检修一周、茂名月底检修一个月。

向上驱动：苯乙烯亏损估值偏低、美国调油经济性好、苯乙烯去库。

向下驱动：供应回归预期、亏损、纯苯库存高企支撑减弱、宏观流动性风险。

策略：

1、短期偏强，中期偏弱；

2、风险提示：原油及宏观政策变化。

【纯碱SA】

周一仍有碱厂降价50元/吨，周一样本显示碱厂累库较多，现货市场情绪仍较差。6月后大投产预期背景下，对碱厂心态造成较大影响，碱厂主动降价抢订单心态明显。短期轻碱下游仍是偏弱状态，轻重碱价差仍较大，在轻碱需求未看到好转的前提下，对重碱价格仍会形成拖累。

向上驱动：下游阶段性补库、上中下游维持低库存、供需紧平衡、光伏投产。

向下驱动：大投产预期、碱厂主动降价去库意愿、进口碱到港、轻碱下游较弱。

策略：短期偏弱，09中期以2400-2500为中枢，大方向偏向逢高空，9-1正套低位可介入。

风险提示：投产不及预期、宏观政策风险。

【玻璃FG】

方向：回调做多

行情跟踪：现货价格仍在持续上涨，且上涨速度进一步加快，而现货各区域产销仍维持较好水平，但也需要警惕下游加工厂的原片库存已经在较高位，后续去存速度是否能跟上下游消化原片库存的速度仍存在疑问。需求层面当前仍具有一定延续性，当前下游深加工企业订单天数回升至14.8天，超过去年同期水平，表明刚需端也在向上修复，整体而言，由于地产端竣工需求仍存支撑，在9月前玻璃需求仍处在向上修复的阶段。

向上驱动：下游深加工订单好转、玻璃产销阶段性好转、地产政策推动。

向下驱动：高库存、冷修不及预期、复产点火增加、地产端需求无法有效释放、成本下移。

策略：09合约长线偏向回调买入。

风险提示：地产需求恢复不及预期，复产点火增加。

PVC】

向上驱动：山东氯碱综合利润亏损、春减供应减少、绝对价格低位、V05多头接货。

向下驱动：电石下跌成本下降、烧碱上涨、下游高价情绪抵触、高库存、出口不畅。

风险提示：宏观政策风险、PVC

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